Akzentuierte Zurückhaltung auf dem Schweizer M&A-Markt

Die mit Abstand grösste angekündigte Transaktion im Q1 2016 war die erwähnte Übernahme von Syngenta durch die China National Chemical Corporation (ChemChina), die ein Volumen von 45.9 Mrd. USD erreicht. Die Transaktion führt daher neu die Liste der Mega-Deals mit Schweizer Beteiligung an. Mit dem von BTG Pactual angekündigten Verkauf der BSI an die EFG International wird ein weiteres Transformationskapitel auf dem Schweizer Finanzplatz geschrieben. Innerhalb der grössten Transaktionen des ersten Quartals 2016 nimmt er den dritten Rang ein. Der Zusammenschluss ermöglicht es BSI und EFG International, insbesondere im Private Banking und Asset Management Skaleneffekte zu nutzen und führt dazu, dass die «neue Bank» künftig in den Top 5 der Vermögensverwalter auf dem Schweizer Finanzplatz rangiert. Die Transaktion trägt BTG Pactual rund 1 Mrd. CHF ein, wobei das Unternehmen auch künftig 20-30% am fusionierten Finanzdienstleister halten wird.

Auch das Übernahmeangebot des schwedischen Private Equity Hauses EQT für die Kuoni Travel Holding verdient Aufmerksamkeit: Mit einer Transaktionssumme von rund 1.4 Mrd. USD reiht sich dieser Verkauf 2015 in zwei weitere getätigte Transaktionen von Kuoni ein: Zum einen in den Verkauf des europäischen Reiseveranstaltergeschäfts an die deutsche Rewe Gruppe, zum anderen in den Verkauf des Tour Operating Geschäftes in Indien sowie China an die kanadische Investment Holding Fairfax Financial, der auch der Reisedienstleister Thomas Cook India angehört.

Die Spuren des Endes der Eurokursbindung durch die Schweizerische Nationalbank sind nach wie vor zu erkennen. Vor allem der Tourismus, die Industrie und der Detailhandel kämpfen weiterhin mit Preisverwerfungen infolge der anhaltenden Stärke des Schweizerfrankens. Der hohe Veränderungs- und Anpassungsdruck in diesen Branchen wird zu weiteren Strukturbereinigungen führen und auch Konsolidierungen, Verkäufe und Zukäufe zur Folge haben.Die Verwerfungen insbesondere an der chinesischen Börse haben weltweit für grosse Unsicherheit gesorgt und auch andere Handelsplätze in Mitleidenschaft gezogen. Anhaltende Meldungen von geplantem Personalabbau in verschiedenen Branchen erhöhen die Ungewissheit der Marktteilnehmer zusätzlich. Entsprechend dürfte sich auch der Schweizer M&A-Markt im Verlaufe des Jahres 2016 volatil gestalten – vielleicht sogar noch volatiler als der globale M&A-Markt. Demnach könnten viele Marktakteure hierzulande noch grössere Vorsicht walten lassen als im globalen Transaktionsgeschäft.

Vereinzelt sind dennoch interessante, grössere Transaktionen zu erwarten, die sich positiv im Transaktionsvolumen niederschlagen werden. Insgesamt wird sich das Schweizer Transaktionsgeschäft 2016 unter den vorherrschenden Rahmenbedingungen aber weiterhin auf unruhigen Pfaden bewegen.

(Quelle)