Verhaltener Schweizer M&A-Markt in einem sehr dynamischen globalen Umfeld

Der Versicherungsmarkt sorgte in den vergangenen Monaten mit zwei weiteren Transaktionen für Aufsehen. Die angekündigte Übernahme der britischen Guardian Financial Services durch die Swiss Re-Geschäftseinheit Admin Re über rund USD 2.4 Mrd. ist eine weitere Grosstransaktion mit Schweizer Beteiligung innerhalb der Versicherungsbranche. Mit dieser Übernahme stärkt die Swiss Re ihre Präsenz auf dem britischen Markt der Lebens- und Renten-Policen.

Eine weitere grössere Transaktion fand in der Privatbankenbranche statt: Mit der Übernahme der Royal Bank of Canada (Suisse) SA und deren verwalteten Kundenvermögen von CHF 10 Mrd. ist die SYZ-Gruppe in die Top-15 der Schweizer Privatbanken aufgestiegen. Generell blieben aber grössere Transaktionen, welche vor allem das Jahr 2014 in der Schweiz zu einem M&A-Rekordjahr gemacht haben, bisher weitgehend aus. Stattdessen bildeten in den vergangenen neun Monaten vor allem Transaktionen von KMU den Motor des M&A-Geschäfts.

Bei den prominentesten Transaktionen aus dem Reisegeschäft ist die Kuoni Holding zweimal als Verkäuferin aufgetreten. Einerseits beim Verkauf ihres europäischen Reiseveranstaltergeschäfts an die Reisesparte der deutschen Rewe Gruppe, wobei beide Parteien zum Kaufpreis und den Details des Vertrages Stillschweigen vereinbarten. Andererseits beim Verkauf der Reiseveranstaltungsaktivitäten in Indien und China zu einem Preis von CHF 79 Mio an die kanadische Investmentholding Fairfax Financial, zu welcher der Reisedienstleister Thomas Cook India gehört.

Sowohl die Tourismusbranche als auch der Detailhandel wurden in den letzten Monaten vor neue Herausforderungen gestellt. Die Folgen der Frankenstärke treten hier besonders stark hervor. Der stark wachsende Onlinehandel und der zunehmende Einkaufstourismus haben zu einer stagnierenden Umsatzentwicklung beim Detailhandel geführt. Dies hat den ohnehin starken Wettbewerb zusätzlich verschärft, was anstehende M&A-Aktivitäten wahrscheinlich macht. Nebst der Frankenstärke stellt auch die Umsetzung der Zweitwohnungsinitiative die Hoteliers vor Herausforderungen. Viele Hotelbetriebe haben ihren operativen Betrieb jahrelang über den Bau von Zweitwohnungen finanziert. Durch das Zweitwohnungsgesetz ist diese Finanzierung aber nur noch sehr beschränkt möglich. Doch gerade die klassischen Tourismusregionen in den Bergen leiden besonders unter der Frankenstärke. Dagegen stellen grössere Städte wie Zürich oder Genf nach wie vor beliebte Reiseziele dar, besonders für Geschäftsreisen.

«Wir rechnen im Tourismus wie auch im Detailhandel in den kommenden Monaten mit zunehmenden M&A-Aktivitäten, insbesondere durch Detailhändler oder Hotelier, die in finanzielle Schieflage gekommen sind», erklärt Patrik Kerler, Leiter M&A bei KPMG Schweiz.

Viele Unternehmen sehen sich momentan mit grossen Umbrüchen konfrontiert. Die Unternehmensstrategie und Wachstumspläne werden überarbeitet, was eine Vielzahl an Konsolidierungen oder Eintritte in neue Geschäftsfelder zur Folge hat. Die im Jahr 2014 in der Schweiz zu beobachtende hohe Liquidität beflügelt einerseits weiterhin den globalen M&A-Markt. Sie wird andererseits aber auch vermehrt zur Absicherung gegen steigende Marktrisiken verwendet. «Das Jahr 2015 wird global als neues Rekordjahr für M&A-Aktivitäten gehandelt. Der Schweizer Markt wird wohl aber eher ruhig, das heisst auf dem Niveau der ersten drei Quartale, abschliessen», so Patrik Kerler weiter.